當自然與氣候持續無節制地惡化，將導致愈來愈頻繁且嚴重的宏觀經濟動盪，進一步加劇對金融穩定的風險。儘管氣候相關風險已逐步納入金融架構中，自然相關風險的評估卻仍大多被視為附加考量。這種落差顯得格外矛盾，因為氣候與自然危機之間有著密切的關聯，並會共同加劇實體風險與轉型風險。

如果不將這些風險納入考量，金融穩定性評估將繼續低估自然衰退對經濟和社會構成的系統性風險。各國央行和監管機構的職責包括確保價格穩定和維護金融機構安全，他們再也不能忽視與自然相關的風險。正如歐洲央行（ECB）的Frank Elderson所言，將這些風險納入考量不僅符合各國央行的職責，而且對於履行這些職責也至關重要。

央行擁有獨特的優勢，對金融體系及其所支撐的實體經濟有著重大的影響力。除了傳統職能之外，央行能夠也應該透過承擔責任，進而提升人們對自然對經濟關鍵價值的認識，來影響更廣泛的經濟轉型，使其向有利於自然、氣候和人類的經濟轉型。央行應該在考慮氣候問題的同時，也採取類似的措施，以避免破壞金融穩定的誤導性政策干預。

整合氣候─自然情境的新見解

一份開創性的報告旨在應對這一挑戰，該報告由波茨坦氣候影響研究所（PIK）、歐洲中央銀行（ECB）、NatureFinance以及明尼蘇達大學共同合作完成。透過發展整合的氣候─自然政策情景，該計畫為金融利益相關者提供了工具，使他們能夠透過探索不同的政策情景，更好地理解自然退化和氣候變遷所帶來的相互關聯的風險。

該倡議結合宏觀經濟和生物物理模型，評估2020年至2050年全球農業和土地利用領域的風險。它評估了授粉水平下降和土壤侵蝕加劇等關鍵指標，並提供了一個全面的架構來了解氣候和自然退化的多面向風險。

研究結果強調了整合的重要性。不出所料，在缺乏有效氣候和自然政策的「一切照舊」的軌跡下，氣候風險將繼續對全球造成影響，預計到本世紀末全球平均氣溫將上升至4°C。這種情境將導致生物多樣性和其他生態系統服務，也就是自然提供的防洪和乾淨水資源等支撐社會和經濟的功能，出現顯著退化。

同時，即使只注重實施氣候政策，或是解決溫室氣體排放問題，也無法保護生物多樣性。

大規模的單一樹種造林計畫，是一個典型例子，顯示出過度聚焦於減緩特定氣候風險可能帶來的偏狹後果。雖然這類計畫有助於增加森林覆蓋率與碳吸存量（carbon sequestration），但由於多採用單一或非原生樹種，反而可能對生物多樣性及自然資產的整體韌性造成不利影響。若規模夠大，這類計畫甚至可能衝擊農業等關鍵產業，進而威脅糧食安全。

雖然沒有單一的解決方案，但氣候─自然情境計畫表明，綜合政策可以幫助穩定農業部門的負面經濟影響，同時遏制生物多樣性喪失並限制氣溫上升。例如，綜合政策可以透過財政激勵、保險計劃和生態系統服務付費等方式支持再生農業，從而降低農民轉型的風險。

從中長期來看，整合氣候─自然政策可以幫助擴大解決方案的規模，降低系統性實體氣候風險，確保所有人的經濟更加穩定，同時支持生物多樣性恢復以及增強生態系統健康和復原力。

推動行動的證據

為了協助央行與金融監管機構因應氣候變遷與自然退化，必須優先推動若干研究與政策工作。在研究方面，需進一步發展能夠整合經濟活動與環境退化之間回饋機制的模型，以揭示生態系統服務的喪失如何放大系統性風險。同時，也應持續釐清自然相關風險如何透過各種傳導途徑，進一步影響金融穩定與物價穩定。

使用高解析度的本地化數據，可以捕捉生態系統服務和經濟風險因地制宜的特性，從而幫助模擬區域影響。對於農業等脆弱產業，研究可以專注於乾旱和洪水等短期衝擊，以便更好地理解它們如何造成直接的經濟影響。

在政策層面，必須要有重要的轉變：我們需要從僅僅識別風險，邁向在不確定情況下也能付諸行動的具體措施。第一步是將將氣候與自然相關風險納入貨幣政策工具中，例如在中央銀行自身的資產負債管理與抵押品架構中納入相關風險考量，這些抵押品架構也決定了商業銀行向央行借款的條件。

此外，也可透過宏觀審慎監理工具來因應系統性風險，例如對未妥善納入氣候與自然風險評估的商業銀行，設定較高的資本適足要求。這項轉變有賴於央行間的國際合作，例如透過「綠色金融體系網絡」（NGFS）等平台推動；同時，也需政策制定者提供明確的監管架構支持，例如強制金融機構制定氣候與自然轉型計畫。

規劃前進的道路

各國央行和金融機構在建構一個兼顧自然環境與人類社會的經濟體系方面，擁有獨特的優勢。例如，NGFS已將工作範疇從氣候擴展至自然議題，並以維護金融穩定為核心進行探討。一些央行也正在探索將氣候和自然風險納入其金融風險評估，例如歐洲央行、巴西中央銀行和匈牙利國家銀行等。

除了央行政策之外，更廣泛的監管變革正在重塑實體經濟格局，當中包括歐盟的森林砍伐防制規範與企業永續揭露指令等相關法規。然而，近期針對這些法規某些部分內容的抵制，為未來發展帶來了不確定性。

儘管已有一些進展，但仍需付出更多努力，否則後果將極為嚴重，從大規模糧食危機、人類流離失所，到持續不斷的衝突與戰爭皆有可能發生。「促進自然正向發展的經濟體系」不只是理想，更是當前的必要行動。若未及時轉變，我們眼前已開始出現的經濟與環境損失將會持續惡化，對人類與地球都將造成毀滅性的影響。

參考資料：https://greencentralbanking.com/2025/03/20/joint-nature-and-climate-scenarios-are-vital-for-financial-stability/