2026年全球永續金融展望——轉型變局、極端天氣與AI浪潮加劇信用風險
2026年，能源安全與可負擔性的考量將主導永續策略，而實體氣候風險的成本與保險性議題將變得更加嚴峻。隨著社會風險上升，AI對電力需求、勞動力市場與數據治理的影響也將更加顯著。在本報告中，我們將探討影響2026年與未來信用強度的永續金融關鍵趨勢。
重點摘要：
- 能源安全疑慮促使轉型採取務實做法。隨著電力需求增加，成本競爭優勢將促進低碳能源投資，同時對化石燃料的投資也會逐步增加。地緣政治的緊張局勢與多邊主義停滯，也將使資源效率與供應鏈韌性成為焦點。企業將面臨政策持續破碎化與波動的挑戰。
- 調適與韌性對信用評等日益重要。隨著極端天氣事件變得更加頻繁且嚴重，對調適與韌性的投資將是減緩風險與支持信用強度的關鍵。公部門將加強對風險的管理與控制，包括致力於維持高風險市場的保險可行性。企業將日益向利害關係人（包括監管機關與放款機構）揭露其調適策略與投資。
- 隨著風險浮現，對自然資源管理的關注更加敏銳。碳轉型、實體氣候與其他環境風險之間的相互關聯，將驅動政策與市場對自然資源管理的關注。資源可用性風險與供應鏈中斷，使農業去森林化行為與數據中心耗水量等議題受到矚目。
- 預算壓力、氣候與數位轉型加劇社會差異。包括電費在內的基礎服務成本上升，將繼續助長先進經濟體（AEs）選民對主流政黨的不滿。同時，氣候衝擊正加劇新興市場（EMs）對糧食安全的擔憂。在AI快速導入之際，個人資料保護、數據主權與治理正成為關鍵政策課題，破碎的法規將增加企業法規遵循的成本。
- 融資能力與風險管理將形塑信用壓力。成長中的私募信貸市場，以及混合金融（Blended Finance）與藍色債券等機制，為資本動員提供了機會，並可能縮小投資缺口。
2026年全球永續債券展望——轉型、調適與數位需求將驅動永續債務市場發展
我們預測2026年全球永續債券發行規模將達9,000億美元，與2025年大致持平。氣候減緩與調適缺口的填補將持續支撐投資動能，即便部分地區面臨政治逆風與資金排擠效應，整體發行量仍受到一定壓抑。環境導向專案將持續主導市場，轉型、調適及數位基礎建設的新投資，將與龐大的既有發行者的活動形成互補。環境風險與社會議題的高度關聯性，將使社會面向持續受到市場關注，儘管專屬社會用途的資金規模仍相對有限。
重點摘要：
- 2026年全球永續債券發行量將維持穩定。預測包含：綠色債券5,300億美元、社會債券1,150億美元、永續發展債券1,900億美元、轉型債券400億美元，以及永續發展連結債券（SLBs）250億美元。各地區因投資需求差異，加上法規與政策支持程度不同，將呈現明顯的區域分化。大量到期的永續金融工具既可能帶來潛在的再發行供給，也將檢驗發行人對永續標籤的採用意願。
- 隨著市場逐步接軌新準則，轉型金融將蓬勃發展。儘管碳轉型路徑趨於務實，氣候減緩融資仍將主導2026年市場。雖然綠色債券仍將在去碳化專案中占最大比重，隨著近年新指引主要集中於亞洲，將有助於推動標籤轉型債券與貸款在全球擴展。然而，投資人之間期待的不一致，可能導致此類標籤的採用進程緩慢且不均衡。
- 調適與韌性將躍升為減緩之外的核心焦點。極端天氣事件頻率與強度的持續攀升，正驅使發行人將調適與韌性納入融資規劃。儘管融資可行性門檻仍高，各國政府尤其將在2026年的永續債券計畫中，更積極納入此類專案。同時，隨著發行人運用藍色債券標籤來因應相關風險，自然與生物多樣性議題亦將持續擴大規模。
- 數位基礎建設的高速成長將為永續債務市場創造新機遇。全球數位基礎建設擴張所需的龐大投資，正開創可觀的融資機會。預計2026年將有更多標籤債券架構與工具納入資料中心專案，發行人也將更積極回應投資人對此類專案高能耗與高耗水特性的審視壓力。
參考資料：https://www.moodys.com/web/en/us/insights/credit-risk/outlooks/global-sustainable-finance.html
